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[신영증권] 엠로, 어두운 터널의 끝이 보인다(2026.08)

2026-08-20 09:40:24

신영증권 정원석 연구원이 저희 엠로에 대해 리포트를 발간하여 공유드립니다.

목표주가 : 36,000원, 투자의견 "매수" 의견 유지

▶ 엠로, 어두운 터널의 끝이 보인다

- 2Q26 매출액 178억원(-19% YoY), 영업이익 - 11억원 기록. 대외 불확실성에 따른 신규 프로젝트
지연 영향이 지속됐으나, 매출 증가와 비용 부담 완화로 1분기 대비 적자폭 크게 축소

- 글로벌 4번째 고객사를 확보하며 해외 사업 확대 지속. 기존 해외 고객사의 추가 프로젝트(Phase 2)도
진행될 것으로 예상

- 2026년 매출액 756억원(-10% YoY), 영업이익 13억원(-86% YoY) 전망. 하반기 기존 SRM 프로젝트
와 생성형 AI 사업 확대에 따른 흑자전환을 예상하며, 글로벌 고객 확대와 해외 클라우드 매출 성장을
통한 중장기 성장 기대 유지

신영증권_엠로_어두운 터널의 끝이 보인다_20260820.pdf (621K)

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준법경영 CEO Message

사랑하는 엠로 임직원 여러분께,

엠로는 국내 SRM 시장의 선도 기업을 넘어 AI 기반의 공급망 혁신을 통해 글로벌 소프트웨어 기업으로 도약하고 있습니다. 글로벌 시장에서의 경쟁력은 우수한 기술력뿐만 아니라, 세계 어디서나 신뢰받을 수 있는 준법경영과 윤리의식에서 시작됩니다.

최근 AI 기술의 발전과 함께 개인정보보호, 정보보안, 지식재산권, 공정거래 등 기업이 준수해야 할 법적·윤리적 요구 수준이 지속적으로 높아지고 있습니다. 이에 엠로는 2026년에도 글로벌 스탠다드에 부합하는 준법경영 체계를 더욱 강화하고, 임직원 모두가 업무 속에서 자연스럽게 실천할 수 있는 준법 문화를 정착시켜 나가고자 합니다.

이를 위해 우리는 다음의 세 가지 원칙을 실천하겠습니다.

첫째, 글로벌 기준에 부합하는 준법 체계를 확립하겠습니다. 국내외 법령과 국제 규범을 존중하고 공정거래 및 반부패 원칙을 철저히 준수하겠습니다.

둘째, 고객의 신뢰를 최우선 가치로 삼고 데이터 보호 및 정보보안을 더욱 강화하겠습니다.

셋째, 다양성과 포용을 바탕으로 인권과 윤리를 존중하는 건강한 기업문화를 만들어 나가겠습니다.

임직원 여러분,

준법경영은 특정 부서의 역할이 아니라 우리 모두의 책임입니다. 법과 원칙을 준수하는 작은 실천이 회사의 신뢰를 만들고, 글로벌 시장에서의 경쟁력을 높이는 원동력이 됩니다.

엠로의 무대는 이제 대한민국을 넘어 전 세계입니다. 준법경영은 글로벌 시장에서 지속적으로 성장하기 위한 필수 조건이며, 고객과 사회로부터 신뢰받는 기업으로 나아가기 위한 가장 중요한 기반입니다.

2026년 한 해, 우리 모두가 준법문화의 실천자라는 자부심을 가지고 함께 노력해 주시기를 부탁드립니다.

감사합니다.

Emro 대표이사 조상원

CEO’s Message on Compliance Management

Dear Emro Team,

Emro is moving beyond its leadership position in the domestic SRM market and positioning itself as a global software company through AI-driven supply chain innovation. As we expand globally, our competitiveness must be built not only on strong technological capabilities, but also on compliance, integrity, and the trust we earn from customers and society.

With the continued advancement of AI technology, companies are expected to meet increasingly higher legal and ethical standards in areas such as personal data protection, information security, intellectual property rights, and fair trade. In 2026, Emro will further strengthen its compliance framework in line with global standards and continue to embed a culture of compliance that all employees can naturally practice in their day-to-day work.

To this end, we will uphold the following three principles.

First, we will establish a compliance framework aligned with global standards. We will respect domestic and international laws and regulations, as well as global norms, and strictly comply with the principles of fair trade and anti-corruption.

Second, we will put customer trust first and further strengthen data protection and information security.

Third, we will build a healthy corporate culture that respects human rights and ethics, grounded in diversity and inclusion.

Compliance is not the responsibility of a single department. It is a shared responsibility for all of us. Each action we take in accordance with laws and principles helps build the Company’s credibility and serves as a driving force for strengthening our competitiveness in the global market.

Emro’s stage now extends beyond Korea to the world. Compliance and integrity are essential foundations for sustainable growth in the global market and for becoming a company trusted by customers and society.

Throughout 2026, I ask each of you to take pride in upholding our compliance culture and to put these principles into practice in your daily work. I look forward to your continued commitment and active participation.

Emro CEO Sang-won Cho